近期，摩根大通下顾惜思汽车评级，从“捏有”支持为“减捏”，激勉成本市集与汽车行业平日关怀。手脚仍是被机构看好的新势力头部企业，理思汽车为何瞬息被看空？

摩根大通下顾惜思汽车评级源于四大中枢担忧

结合2025年其销量、市集占有率及利润弘扬，2026年理思汽车销量是否会捏续下滑，利润又能否守住盈利底线、幸免由盈转亏，成为市集聚焦的中枢议题。

摩根大通下顾惜思汽车评级，中枢源于四大中枢担忧，均与2025年理思的规划弘扬高度相干。

其一，销量不足预期，增长动能捏续弱化。2025年理思汽车全年累计请托40.63万辆，同比下滑18.81%，相较于岁首设定的64万辆年销量主见，完成率仅63.48%，大幅逾期于零跑、小鹏、小米等同期逾额完成主见的新势力品牌。

其二，市集竞争加重，中枢上风冉冉稀释。理思赖以崛起的增程赛说念涌入大批竞争者，问界凭借华为技巧加捏、零跑凭借廉价政策，捏续挤压理思的市集份额，导致其市集占有率未能同步普及。

其三，利润增速放缓，盈利压力捏续加大，出现“增收不增利”的逆境。

其四，纯电转型进展不足预期，居品迭代速率滞后，难以复旧始终增长。

理思汽车前年销量和市集占有率及利润情况

复盘2025年理思汽车的中枢规划数据，其逆境已昭彰袒露。销量方面，40.63万辆的请托量，在2025年国内1280.9万辆新动力乘用车总销量中，市集占有率仅约3.18%，远低于比亚迪（35.9%）、祥瑞（23.6%）等品牌，以致逾期于零跑（4.66%）、小鹏（3.35%）。

{jz:field.toptypename/}

利润方面，据其港股财报自大，2025年前三季度累计交易收入835.37亿元，累计净利润11.19亿元，虽保捏盈利，但环比下滑显赫——一季度净利润6.47亿元，二季度17.44亿元，三季度仅11.19亿元，盈利看法性不足。

中枢原因在于，市集价钱战加重导致单车均价下滑，同期销售用度与研发干涉增多，使得毛利率踯躅在20.5%的“健康线”边际，盈利空间捏续被压缩。

2026年理思汽车能扭转销量下滑态势吗？

瞻望2026年，理思汽车销量是否会捏续下滑，中枢取决于居品竞争力与市集应付才智。从挑战来看，行业分化捏续加重，澳洲幸运5app零跑冲刺百万辆、小米冲击55万辆销量主见，问界、小鹏等也加速新车投放，增程与纯电赛说念竞争将更为尖锐化；理思本身增程车型的先发上风已冉冉消退，用户审好意思与需求升级，对居品的智能化、个性化条件更高。

从机遇来看，理思已明确2026年55万辆的销量主见，同比2025年试验销量增长约35%，同期臆测打算推出全新理思L9 Livis等重磅车型，该车搭载升级增程器与800V主动悬架，将于二季度上市，有望拉动销量增长；此外，纯电车型i6、i8的推动，也将丰富居品矩阵，衔接不同细分市集需求。

摩根大通预判理思汽车2026年销量下滑可能性更大？

抽象判断，2026年理思汽车销量莽撞率不会捏续下滑，有望罢了小幅增长，但难以达成55万辆的激进主见，增长幅度将保管在10%-15%傍边。

利润方面，理思汽车2026年由盈转亏的概率极低，但盈利压力将捏续加大。一方面，新车上市有望普及单车均价，缓解毛利率下滑压力；电板等中枢供应链成本趋于看法，重叠畛域效应，将进一步优化成本结构。

另一方面，理思前期已积贮一定的盈利基础，2025年前三季度11.19亿元的累计净利润，可为2026年的研发干涉与市集实践提供复旧。但需警惕的是，纯电转型与智驾技巧研发需要捏续大额干涉，同期市集价钱战可能进一步压缩盈利空间，计算2026年理思汽车净利润将保管在15-20亿元区间，增速捏续放缓，盈利质地有所下落，但不会出现由盈转亏的方法。

写在临了

综上，摩根大通下顾惜思汽车评级，本色是对其2025年规划逆境与2026年增长压力的感性预判。2025年销量下滑、市占率偏低、利润承压，重叠行业竞争加重与纯电转型滞后，让机构对其始终增长信心不足。但客不雅来看，理思汽车仍具备居品迭代才智与盈利基础，2026年销量莽撞率罢了小幅增长，利润也将保管盈利气象。关于理思而言，破解刻下逆境的关节，在于加速纯电转型步调，普及新车竞争力，优化成本结构，独一如斯，才能重新获取机构与市集的信任，罢了可捏续发展。