文 | 最话 FunTalk，作家 | 何伊然，剪辑 | 刘宇翔
全寰球都眼馋英伟达的生意。
凭证英伟达公布的 2026 财年第四季度（纵容 2026 年 1 月底）财报，其 GAAP 毛利率高达 75.2%，竟然印钞机，而这般印钞材干主要源于它在 AI 芯片商场的总揽级地位所带来的庞杂订价权。
险些统共大模子都奔走在英伟达的算力芯片上，撑持起它那近 5 万亿好意思元的市值。
但正因为如斯，也险些统共 AI 大厂都明里擅自试图解脱英伟达的围笼，不想把荣幸交给它。刚刚发布的 DeepSeek V4，在时期理解上看，检察部分简略率如故用英伟达芯片，但在与华为的昇腾算力芯片作念推理适配，况兼示意下半年昇腾 950 上市后 Pro 版的 token 价钱将大幅下调。此外，除了华为昇腾，天数智芯、寒武纪等国产芯片厂商也示意已维持 DeepSeekV4 新模子。
在英伟达的大本营好意思国，谷歌自研了 TPU（张量科罚单元）算力芯片，纵容 2026 年 4 月，TPU 已发展到第八代，变成了完好意思的检察与推理芯片居品线。Meta 在本年 3 月也表示了自研 AI 芯片道路图，策划 2027 年底前部署四款 MTIA 系列新品，适配里面 AI 业务算力需求，同期守护与英伟达、AMD 的大畛域采购融合，构建"自研 + 外采"双轨算力供给体系。
是的，一时半会，如故莫得哪家 AI 公司能绕开英伟达，但黄仁勋如故感受到了危急。在最近的一次播客采访里，黄仁勋认为摩尔定律正在走向终结，即芯片性能每年翻倍的期间照旧当年了，今天首先进的芯片的性能上风不会是不朽的护城河，而是偶然辰窗口的相对上风。一朝制程迫临物理极限，自后者的追逐难度反而会裁减。
黄仁勋示意适度对华出口算力芯片，短期如实会减速中国 AI 的发展速率，但恒久来看，这只会胁制中国变成我方的生态链。他还没深切批驳下去的是，咫尺唯有中国 AI 公司在勉力于开源，并被迢遥公司、创业公司所接受，如果越来越多的开源模子跑在中国产的算力芯片上，那英伟达纵使依旧占据商场第一，但也将不再是独一。
事实上，即使莫得中国开源大模子、算力芯片的胁迫，商场竞争也想促使算力芯片变成双寡头结构，而不是让英伟达一家独大。
有道理的是，这其中，非凡依赖英伟达的 Open AI 反而是最积极"背刺"它的那家。
01
当地时辰 4 月 17 日，好意思国 AI 芯片制造商 Cerebras 雅致向好意思国 SEC 提交 IPO 苦求，策划融资 30 亿好意思元，估值达 350 亿好意思元。
在 2025 年 10 月撤除上一轮 IPO 苦求后，这家以"晶圆级芯片"为中枢卖点的英伟达挑战者用半年时辰就再次向 IPO 发起冲刺，并告捷将公司估值从 81 亿好意思元推高至 350 亿好意思元。
轮估值暴涨的中枢支点，是一份与 OpenAI 缔结的总数超 200 亿好意思元的融合契约。
凭证契约，OpenAI 原意在改日三年内使用 Cerebras 芯片驱动的办事器集群，Cerebras 则将为后者部署 750 兆瓦算力，瞻望 2028 年完成一起部署。此外，OpenAI 还将向 Cerebras 提供约 10 亿好意思元资金匡助其开导数据中心，并获取约 10% 的认股权证。
明显，OpenAI 照旧不算是单纯的客户了，而是债权东谈主，也可能是改日的大推进。选拔此时再行冲击 IPO，简略率亦然两家公司的一致决定。
在 Cerebras 递交 IPO 文献的归拢天，小九体育在线直播官网包括 Sora 负责东谈主 Bill Peebles 在内的 OpenAI 三位中枢高管晓喻去职。同期，曾被视为好意思国 AI 基础法式里程碑的 5000 亿好意思元"星际之门"策划也正处于一团乱麻情状，里面融合与融资问题推崇浮松。
据媒体表示，2025 年 OpenAI 营收 131 亿好意思元，失掉高达 80 亿好意思元，瞻望本年失掉将飙升至 250 亿好意思元。在遍及失掉的压力下，OpenAI 以致不得不自断手臂，砍掉了备受接待的视频生成居品 Sora。
有分析称，Sora 的日均算力成本约为 1500 万好意思元，10 秒高精度视频的成本约 33 好意思元。而在 Sora 运营期间，用户付费总收入仅有 210 万好意思元。
在这么漂泊的时期，奥尔特曼自然了了对英伟达的过度依赖会成为 OpenAI 最大的软肋。
此前，OpenAI 接踵晓喻与博通融合开导定制芯片，接受 AMD 新款 MI450 芯片，往往向外界传递明服气号——不想再给英伟达打工了。恰是在这么的配景下，Cerebras 成了 OpenAI "去英伟达化"策略中要道的押注对象。
Cerebras 的着名度尽管不显，却在芯片制造企业中有着特有性。
芯片假想巨头们险些都解任"切晶圆、作念小芯片"的道路，Cerebras 则温情到了数据在芯片之间搬来搬去时撞上的"内存墙"，因而它接受了一条更激进的单芯眨眼间期道路。
Cerebras 的中枢居品所以整块 300mm 晶圆打造的单芯片晶圆级引擎 WSE-3。由于狡计、存储、互联全在单芯片内，数据传输延长较 GPU 集群裁减 90%，尤其适配大模子低延长推理。
在推理场景下，晶圆级架构有望让单元 token 成本裁减 80%。
OpenAI 狡计基础法式部门负责东谈主示意，Cerebras 为平台新增了专属低延长推交融决决策，不仅能让用户获取更快反应速率，也将为及时 AI 时期拓展至更平庸用户群体奠定基础。
更垂死的是，Cerebras 开辟的非 HBM 依赖道路，可能会冲突英伟达近乎把持的芯片行业形式，让算力供应变得更多元。
这些都恰到刚正地击中了 OpenAI 最痛的部位，两者的融合自然水到渠成。
除了 OpenAI，澳洲幸运5app官网下载Cerebras 在 3 月还跟 AWS 达成了融合，CS-3 会部署在亚马逊的数据中心，参加主流超大畛域云平台的基础法式体系。
02
"这个快速迭代的行业最令东谈主欣忭之处就在于：算法将不断变得更快速、精确和高效——正因如斯我才不肯投身那些九年如一日的传统行业。"
Cerebras 能够走到当今的位置，与创举东谈主 AndrewFeldman 密不成分。
与典型的芯片公司创举东谈主是工程师出身不同，Feldman 毕业于斯坦福大学，领有经济学、政事学学士学位和 MBA。从干事生计起头，他就接续在居品和营销领域累积，这种干事旅途让他对什么样的交易模式能跑通有着自然感觉。
跟着教诲累积，Feldman 也逐渐从打工东谈主回荡为流畅创业者。
而统共流畅创业者都有一个极其明显的特点——想赢，岂论四六二十四地要赢。这种东谈主不是普通的"好胜"，而是把"赢"手脚呼吸雷同不成或缺。他们往常选拔在行业共鸣的"无东谈主区"下注，在大多数东谈主以为"没必要"或"不成能"的方朝上作死马医。换句话说，"赌性"比拟大。
2007 年，Feldman 创办了办事器公司 SeaMicro。
"如今大型科罚器在使用中就如同咱们开着航天飞机去杂货店买东西雷同。本色上，我只需要开着普锐斯去就行了。"
SeaMicro 舍弃了传统办事器"堆料"的念念路，把 CPU、内存和一颗自研 ASIC 以外的统共组件一起移除，为需要"横向扩展"负载的专科互联网公司提供"更多的中枢"，该公司在 2012 年被 AMD 以 3.55 亿好意思元收购。
自然微办事器业务并入 AMD 后逐渐没了声响，但这段资历让 Feldman 完成了钞票累积，也让他进一步强项了我方的创业设施论：在代际变革的节点上，用"反主流"的硬件假想切入巨头尚未遮蔽的细分商场。
按照行业成例，芯片良率随面积增大而着落。当芯片企业都沿着英伟达的路往前走的时候，Feldmam 用很"新手"的念念考表情决定平直作念盘子大小的整颗芯片。
2015 年，Feldman 和时期搭档 Gary Lauterbach 共同成就了 Cerebras，并拉来了多位曾在 SeaMicro 责任过的老辖下。Cerebras 千里寂了整整四年时辰，直到 2019 年 8 月发布了第一代 WSE-1。
在这段无人问津的研发期，Feldman 赌的是两个东西：一个是台积电的晶圆级封装时期会逐渐老到，另一个是 AI 模子畛域会大到让 GPU 的内存墙成为致命瓶颈。
从现时的发展看，他赌对了。
2019 年到 2024 年，Cerebras 每两年推出一代新品，制程从 16nm 跳到 7nm 再跳到 5nm，晶体管数从 1.2 万亿滚到 4 万亿。与此同期，Feldman 运转主动出击寻找大客户。2023 年，他飞到阿布扎比拿下了 G42。
Cerebras 和 G42 融合检察了阿拉伯语领域最最初的言语模子，共同创建了由九台互连超等狡计机构成的鸠合 CondorGalaxy。和这家中东企业的密切融合也激励了好意思外洋国投资委员会对 Cerebras 的国度安全审查，但 Feldman 不在乎——审查诠释自身的实力。
"如果你每周只责任 38 个小时，还想挑战像英伟达这么的 800 磅大猩猩？门都莫得。你需要清醒时的每一分钟。"
Feldman 曾在访谈里被问过"责任与生活均衡"的主意，他作念出了颇为激进的申辩恢复。他绝不荫庇想要向英伟达发起挑战的志在四方。
参照英伟达十年百倍增长，Feldman 对 Cerebras 的前程抱有颇为乐不雅的预期：要在改日 3 到 5 年开导出针对百万级患者的调节决策；为尚未问世的应用提供推理算力；让全球无感知地使用公司时期。
03
Cerebras 冲刺 IPO 濒临着肩摩毂击的争议，乐不雅者期待着见证第二个英伟达的出生，唱衰者则质疑在其事迹的稳妥性。
从官方表示的财务信息来看，2022 年至 2025 年 Cerebras 营收从 2460 万好意思元增长至 5.1 亿好意思元，四年复合增速达 175%。尤其杰出的是，2025 年 GAAP 净利润为 2.38 亿好意思元，告捷扭转了 2024 年净失掉 4.82 亿好意思元的颓势。
但仔细分析会知谈，GAAP 盈利收货于一笔 3.63 亿好意思元的非现款账面收益，这个收益本色是因好意思国安全审查而将 G42 磋议欠债从资产欠债表中移除的司帐操作。剔除这项非频繁性表情后，公司非 GAAP 净失掉本色为 7570 万好意思元。
换句话说，Cerebras 的"扭亏为盈"是司帐游戏。
2023 年和 2024 年，G42 分辩孝敬了 Cerebras 总营收的 83% 和 87%。在地缘政事冲突越发严重的情况下，依赖来自中东的单一客户的风险性了然于目。毕竟，Cerebras 初度 IPO 被撤除就有来自国度安全审查的起因。
凭证招股书，公司高达 246 亿好意思元的剩余践约义务绝大部分依赖于跟 OpenAI 缔结的 200 亿好意思元契约。换言之，Cerebras 的预期收入险些王人备栽植在 OpenAI 的远期原意之上，而非散播化的大畛域客户基础。
这份"强心剂"式的订单能否终局取决于 OpenAI 自身的荣幸走向。当最大客户的稳妥性自己都在被商场反复端详时，这张"口惠而实不至"能落实若干，只怕 Feldman 我方也无法打保票。
与英伟达对比则更能看出 Cerebras 的残障。
在 AI 行业大爆发之前，英伟达就照旧栽植了游戏、专科可视化、数据中心等多个领域的多元化客户基础，莫得任何单一客户能占据其超越 10% 的收入。英伟达在二十余年的演进经过中与数百万开导者深度绑定，每一次居品迭代都源于内在生态蔓延的需求，居品假想旅途很领路。Cerebras 生态处于相称早期阶段，仍然是推理场景下的单点突破，距离实在的平台型企业还有很长的路要走。
哪怕莫得 ChatGPT 的横空出世，英伟达亦然一家营收稳妥、利润可不雅的优质企业。可淌若离开了 OpenAI 的 200 亿好意思元大单，Cerebras 只怕都莫得冲刺 IPO 的可能性。
2025 年 12 月，英伟达与 Cerebras 的竞争敌手 Groq 达成了一项价值约 200 亿好意思元现款的极端融合契约，英伟达获取了 GroqLPU 推理架构、芯片假想全栈时期的永恒非独家授权。
黄仁勋下场代表着 Cerebras 低延长专用推理架构的价值得到了业界巨头的认同，关联词也让 Cerebras 濒临的竞争压力急剧爬升。
从践诺启程，OpenAI 引入 Cerebras 不是为了替换，而是成为"鲶鱼"，加多谈判筹码，散播供应链风险。
有音讯称，英伟达基于 Groq 芯片的系统将于 2026 年下半年推出。淌若奥尔特曼转过甚又和黄仁勋达成了一致，Cerebras 很可能成为捐躯品。
在 AI 芯片这个万亿级赛谈中，多元化竞争对行业生态的恒久发展无疑是件功德。但老本商场向来不缺造富外传与公论炒作，Cerebras 能否实在终局时期与交易价值还要跨过多重老练。
"英伟达挑战者"这个入耳的名头，也搞不好会变成好景不常的泡沫。
但正如"杰文斯悖论"所揭示的，时期跳跃会擢升资源的应用散伙，裁减单元产出成本，而东谈主们用得升引得多了，反而会导致资源的总破费量不降反增。跟着 AI 更大幅度渗入到东谈主们生活的方方面面，在可意想的改日，算力需求依然会高速增长。
这个千亿乃至数千亿级好意思元的超等大商场，不啻关乎经济，更波及到地缘安全，谁都不想把荣幸的钥匙交给英伟达一家所掌合手。
但明显幸运5app，即即是出于自重，黄仁勋也不会简短交出钥匙。
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