咖啡机第一股，来了？

在咖啡文化席卷中国城市的波涛中，一台约略制作出专科级意式浓缩的咖啡机，正从咖啡馆的专科开导，转机为好多中国度庭厨房里的新成员。而就在这股风潮背后，一家名为格米莱的中国企业，正试图收拢机遇，叩开本钱阛阓的大门。

前不久，格米莱控股有限公司认真向香港联交所递交主板上市恳求，由证券担任独家保荐东说念主，冲刺成为港股阛阓的“半自动意式咖啡机第一股”。

证实招股书自满，格米莱已成长为中国最大的自主咖啡机品牌。在时间壁垒较高的分心气半自动意式咖啡机阛阓，它更以27.9%的份额占据十足最初地位。从为国外品牌代工起步，到将自有品牌居品销往寰球超60个国度和地区，格米莱用十余年时间完成了一场典型的中国制造进化：凭借对细分阛阓的专注和时间千里淀，在巨头侧翼确立起我方的证实地。

有关词，高市占率背后，隐忧相似了了。单一居品依赖、研发插足占比下滑，以及上市前的高额分成，皆让这场IPO看起来不单是为了彭胀，更像是一场与时间的竞走。当中国度庭咖啡机浸透率仍不及5%之际，格米莱能否借本钱之力，从“细分冠军”迈向更雄伟的舞台？它的上市之旅，将成为不雅察中国铺张制造品牌能否着实走向闇练的要道一役。

这不仅是一家公司的上市之旅，更折射出中国脉土制造业从代工贴牌向自主品牌转型升级，并借助本钱力量参与寰球竞争的典型旅途。

从代工到品牌，顺德走出个隐形冠军

在中国度电制造业的河山中，广东顺德恒久是一个绕不开的地舆坐标，这里不仅滋长了好意思的、格兰仕这么的家电巨鳄，更在无数细分的工业毛细血管中荫藏着专注于单一赛说念的隐形冠军，格米莱的故事便肇始于这片充满了机油味与注塑机轰鸣声的热土。

格米莱的故事，始于中国制造业最熟悉的脚本——代工。公司发源于为国外品牌提供居品筹备与制造处事（ODM）的阶段。当时候，收入主要来自订单，利润薄，但这阶段帮公司练了内功，蕴蓄了供应链治理和研发告戒。

在蕴蓄了深厚的时间与分娩告戒后，格米莱迟缓转向发展自有品牌“Gemilai格米莱”，告捷杀青了从幕后到台前的越过。

值得一提的是，格米莱相等运气，创立之后没几年，就赶上了中国现磨咖啡阛阓的爆发期。在星巴克的引入和普及下，在瑞幸和库迪的强力推动下，2017年之后，中国咖啡东说念主口飞快增长，东说念主均杯量飞快晋升，中国咖啡阛阓迎来大增长。米莱也得以借此东风得到了更好的发展。

证实其招股书，历经十余年发展，公司已确立起一套涵盖居品筹备、研发、制造、销售及售后处事的详细业务形式，杀青了对咖啡机行业价值链的遮蔽。当今，格米莱的居品已销往寰球卓越60个国度和地区，累计销量卓越200万件，处事卓越40万名用户。

当今，格米莱已变成适配家庭、办公室、餐厅及咖啡馆等多元场景的意式咖啡机居品体系，主要品类包括家宅心式咖啡机、家商两宅心式咖啡机、商宅心式咖啡机以及磨豆机。

尤为要道的是，格米莱遴荐了以“半自动意式咖啡机”看成其中枢冲突点。这一遴荐颇具策略眼神：在全自动意式咖啡机和胶囊咖啡机边界，持久由德龙（Delonghi）、雀巢（Nespresso）等国际巨头主导；而半自动咖啡机则更诱惑追求手作庆典感和个性化仪态的“咖啡发热友”群体，这正巧为国产新品牌提供了一个各异化竞争和杀青“弯说念超车”的细分阛阓。

阛阓数据印证了格米莱在这一赛说念获得的告捷。证实弗若斯特沙利文的禀报，开云体育以2024年收入意象，格米莱已是中国咖啡机行业第二大品牌，阛阓份额约为7.5%，同期亦然国内最大的自主咖啡机品牌。在半自动意式咖啡机这一更细分的边界，其最初地位更为权贵，阛阓份额达到16.0%；在时间门槛更高的分心气半自动意式咖啡机阛阓，其份额更高达27.9%，稳居行业第一。

事迹增长背后的策略与隐忧

2023年至2024年，格米莱收入从3.08亿元东说念主民币大幅增长61.7%，达到4.98亿元。净利润的阐扬则更为亮眼，从2200万元增至4000万元，增幅高达81.8%。增长势头在2025年得以连续，仅前三季度，公司收入已达4.49亿元，净利润更是录得5400万元，远超2024年全年水平。

值得预防的是，公司的举座盈利智力在握续优化，毛利率从2024年同期的39.7%晋升至2025年前三季度的44.1%。这一毛利率水平在家电制造业中颇具竞争力，反馈出其品牌溢价和成本罢休智力。

相沿这份事迹的，是格米莱了了且正在强化的“自有品牌”策略。禀报期内，公司来自自有品牌业务的收入占比握续攀升，从2023年的69.2%晋升至2025年前九个月的83.3%。

与之相对，利润率通常较低的第三方ODM业务收入占比则从30.8%减轻至16.7%。这一结构性变化，记号着格米莱照旧告捷将增长引擎从“制造驱动”切换至“品牌驱动”，其品牌价值正在成为中枢的增长能源。

在居品与阛阓策略上，格米莱展现出了生动的原土化聪惠。其主打居品半自动意式咖啡机的收入占比已从2023年的77.6%进一步晋升至2025年前九个月的84.6%，自满出对其中枢上风边界的聚焦。

在订价策略上，格米莱奥秘地在国际品牌主导的阛阓中寻找缺点：其居品遮蔽了千元把握的主流初学阛阓、3000-6000元的中端进阶阛阓以及6000元以上的高端阛阓，澳洲幸运5app与国际巨头德龙等品牌变成错位竞争。举例，其家宅心式咖啡机在2025年前九个月的平均售价为1680元，而商宅心式咖啡机均价为7426元。同期，公司机敏地捕捉到中国咖啡阛阓连锁加盟带来的新机遇，其“家商两用”居品线精确处事于社区咖啡馆、移动咖啡车等袖珍、生动的业态，该部分业务在2025年前三季度孝顺了30.3%的营收。

有关词，亮眼的事迹之下，格米莱的招股书也揭示了其面对的挑战与风险。

首当其冲的是业务结构较为单一。公司营收极端依赖半自动意式咖啡机，而在时间更复杂、阛阓由德龙等国际品牌紧紧掌控的全自动咖啡机边界布局相对滞后。跟着铺张者对浅薄性需求的晋升，这一居品结构的风险可能在改日泄漏。

其次，阛阓高度集合的问题隆起。公司的销售收入越来越依赖于中国阛阓，其占比从2023年的69.7%快速上升至2025年前九个月的80.9%。与此变成对比的是，其国外阛阓收入，零散是也曾紧要的好意思国阛阓，因个别大客户大幅削减机（一种可制作咖啡和鸡尾酒的开导）订单而出现权贵下滑。此外，扫数居品均在广东佛山的单一基地分娩，也组成了潜在的运营风险。

另一个激励存眷的方面是其研发插足与分成政策。

禀报期内，格米莱的研发用度占收入的比例从2023年的6.7%下落至2024年的4.1%，低于家电行业5%-7%的平均水平。与此同期，公司却进行了大额现款分成，2023年至2025年9月累计向鼓舞派付股息1.30亿元，其中2025年前九个月的分成额（8000万元）致使卓越了同期净利润（5400万元）。这种“轻研发、重分成”的形式，与一家寻求上市以加速发展、加大时间插足的科技制造企业的通常形象有所进出，也让阛阓对其持久革命智力的插足产生疑问。

尽管存在挑战，但格米莱所处的赛说念自己充满但愿。

据弗若斯特沙利文数据，中国咖啡机阛阓限制正以惊东说念主的速率彭胀，预测将从2019年的20亿元增长至2029年的125亿元，年复合增长率高达18.7%，远超寰球平均水平。驱动这一增长的中枢，是中国极低的家庭咖啡机浸透率（不及5%）和远低于国际水平的咖啡东说念主均铺张量。格米莱的上市筹备，恰是但愿借助本钱阛阓的力量，扩建分娩门径、加强品牌营销、晋升研发智力，以收拢这波历史性的行业红利，并惩办自身增长中的痛点。

2026开年铺张企业“组团”赴港上市

格米莱冲刺港股，并非一个安逸的事件。进入2026年，香港本钱阛阓正迎来一股来自铺张边界的刚劲春风，多家驰名铺张企业一辞同轨地加速了上市模范，变成了一波“组团”上市的时势。这波高潮的广度与阵容，为不雅察中国铺张产业的本钱化旅途与改日走向，提供了丰富的样本。

这股波涛的前奏在2026年1月就已响亮奏响。1月28日，中国最大的闲暇食物饮料连锁零卖商“鸣鸣很忙”在港交所主板挂牌上市。次日，功能饮料龙头东鹏饮料完成IPO招股，预测净募资额高达100亿港元，创造了亚洲铺张饮料行业连年来最大限制的IPO记载。紧随其后的，是一份星光熠熠的拟上市企业名单。国内乳业巨头君乐宝、社区生鲜连锁品牌钱大妈、速冻食物企业袁记食物、老牌酒企金星啤酒、餐饮品牌比格餐饮等，均已向港交所递交上市恳求。

据统计，2026年仅开年第一个月，已有14家铺张类企业初次露馅H股招股材料，数目较2025年同期明显增加。这些企业遮蔽了食物饮料、餐饮、好意思容照管、生鲜零卖等多个细分边界，共同绘图出一幅中国铺张企业奔赴国际本钱阛阓的壮阔图景。

{jz:field.toptypename/}

2024年以来，中国证监会明确“支握内地行业龙头企业赴香港上市”，并与港交所协同简化历程，为内地铺张企业愚弄国际本钱阛阓提供了了了的旅途和便利。在阛阓环境方面，港股阛阓自2025年以来权贵回暖，铺张板块更是成为资金追捧的焦点。

此前，泡泡玛特、蜜雪冰城等铺张龙头在港股的刚劲阐扬，极地面提振了其后者的信心。而从企业自身发展周期来看，好多在2015-2020年间凭借新铺张波涛崛起的企业，如今已步入限制化、世界化致使国际化的要道阶段，非论是拓展门店、升级供应链照旧加大研发，皆伏击需要大宗资金支握。同期，早期插足的VC/PE本钱也到了寻求退出的时间窗口，上市成为多方共同期待的成果。

有关词，上市并非尽头，而是一场对于持久价值的大考的开动。港股阛阓抵铺张企业的估值逻辑日益了了和严格，股价阐扬呈现权贵分化。

一方面，蜜雪冰城等凭借矫健的供应链和可复制的限制化智力，市值一度接近2000亿港元；另一方面，一些穷乏握续盈利智力和独到品牌价值的公司，上市后便面对破发和流动性不及的窘境。阛阓的评判尺度越来越聚焦于企业是否具备着实的“中枢竞争力”：是品类的十足指点者，照旧领有可握续的盈利模子和健康的现款流。此外，在寰球化布景下，“出海智力”也成为港股投资者评估中国铺张品牌时的紧要加分项。

回到格米莱的案例，它恰是这波大潮中的一朵浪花。它所代表的，是那些在特定细分赛说念作念到最初、领有了了品牌策略和盈利智力的中国制造品牌。它的上市之旅，将覆按本钱阛阓是否定可其从“中国最初”到“寰球影响力”的成长故事。

最终，非论是格米莱，照旧其他正在列队等候锣声的铺张企业，上市的告捷只是是一个新的起原。在聚光灯和财报季的周期压力下，它们必须握续讲授我方不仅能收拢一时的阛阓红利，更能构建穿越周期的品牌壁垒和革命智力。2026年头的这场铺张企业上市潮，既是中国铺张产业matured的集合展示，亦然一场弱肉强食的狰狞筛选，只须那些着实讲求生意实质、为用户创造持久价值的品牌，才能最终赢得阛阓的喝彩。